矿山在关停供应仍过剩 中小矿山还能挺多久_唐山钢铁网

2015年第一季度，铁矿石价格下跌超过30%，全球估计有近3800万吨的铁矿石供应量已经从市场上退出。与之形成鲜明对比的是，三大铁矿石巨头力拓（RioTinto）、必和必拓（BHPBilliton）、淡水河谷（VALE）还在继续其低成本扩张的游戏。而仅仅在数月前，FMG还是扩张大军中的一员，我们不禁产生疑问：铁矿石价格继续低迷的态势下，铁矿商们还能挺多久？

全球出现铁矿关闭潮

事实上，由于铁矿石价格持续下跌或低位运行，铁矿山的关停从去年到现在一直未停止过。或许，全球铁矿山关闭潮才真正刚刚开始。

据统计，自2014年初至2015年4月份，目前已公布的铁矿石供应量共减少1.1亿吨以上。而今年以来已有约3800万吨铁矿石供应量从市场上退出，仅澳大利亚就有近2110万吨。这一统计还不包括中国国内的矿山企业。

据了解，此次Atlas关停的铁矿项目，涉及产能在1300万吨左右。除Altas外，由于运营成本较高，澳大利亚Arrium公司的PeculiarKnob项目于2015年1月份关停，预计淘汰产量为360万吨。

在这次停产公告中，Altas尽管仍然乐观估计铁矿石价格会再次上涨，之后，会再进行复产，但如果2015年铁矿石价格仍然持续在50美元/吨左右，上述包括Altas在内已公布的停产矿山几乎没有再次复产可能性。同时，有分析认为，预计2015年还会有近5000万吨铁矿石产量退出市场。

与澳大利亚中小矿山的命运相似，塞拉利昂、南非、美国等多个国家和地区都有矿山关闭。美国USSteel公司在明尼苏达州的两个球团项目Minntac和Keetac，受矿价下跌及美元汇率上调影响较大，Keetac铁矿项目已于3月中旬宣布关停；4月初，Minntac的五条生产线中3条也已停产。预计这两个项目影响的铁矿石的供应量为870万吨左右。

而目前一些其他矿山企业如Cliffs、Arrium等，虽然还在生产，但由于其亏损幅度较大，离全部关停或已不远。据外媒报道，Arrium南部矿山2014年的产量为190万吨左右，在现金成本已经亏损7美元/吨~8美元/吨左右的情况下，减产势在必行。

此外，不少中国钢铁企业在海外投资的矿山同样无法摆脱亏损的状态。中钢集团在澳大利亚的子公司SinosteelMidwestCorp日前称，将关闭旗下澳洲BlueHills铁矿。而据了解，BlueHills铁矿在2013年8月份才刚刚投产，原计划将持续运营5年，年产铁矿石300万吨。中国山东钢铁集团占股25%的塞拉利昂矿山已经进入全面检修阶段，具体复产时间不明确。该矿山生产的铁矿石全部发往中国，58%的粉矿、块矿离岸现金成本为45美元/吨，加上运费12美元/吨，按当前的价格计算，约亏损8美元/吨~9美元/吨。

此外，首钢吉布森矿山以及鞍钢卡拉拉矿成本也较高。目前虽未停产，但同样面临亏损的情况。

更多矿商正面临资金危机

据《华尔街日报》报道，FMG过去几年债台高筑，而随着去年到今年的铁矿石价格的大跌，巨额贷款可能会使其陷入毁灭性的资金危机。据了解，FMG公司目前净负债为75亿美元，接近股份的100%。分析人士指出，如果铁矿石价格不反弹，FMG将无法按时偿还债务。4月13日，国际评级机构标准普尔（S&P）将FMG评级下调至负面信贷观察级别。

瑞银(UBS)认为，全球10大铁矿石矿商中，只有三家在当前价格水平下还能保持盈利，其中力拓与必和必拓的盈亏平衡成本估计约为每吨35美元~36美元，FMG则估计在44美元左右。据FMG最新的季报数据显示，今年第一季度其边际成本为25.9美元/吨，折到岸完全成本为43.7美元/吨。已经与当前的铁矿石价格相去不远。

FMG创始人兼主席安德鲁·弗瑞斯特（AndrewForrest）近日表示，与竞争对手力拓和必和必拓不同，该公司将仅在价格上升行情时扩大铁矿石产量。FMG将保持目前1.65亿吨/年的铁矿石产量水平，而不是继续扩大到1.8亿至2亿吨。

据瑞银对矿商的成本核算，其他受到威胁的铁矿石开采成本太高影响的铁矿石开采公司还包括BC铁矿公司（BCIron）、Arrium和格兰奇公司（GrangeResources）。汇丰银行（HSBC）甚至做出大胆估计，目前，全球约三分之一的铁矿石供应商都是亏损的。

苏黎世尤利乌斯贝尔银行商品分析师CarstenMenke指出：“更多高成本小型矿商的认输只是时间问题，因为继续生产对他们来说已经不再经济。”

各大投行继续下调价格预期

中小矿山的退出并未能改变业界对于铁矿石价格颓势的预期。花旗银行（CitiBank）4月13日表示，由于矿业巨头进一步提升供应量，而中国的需求增速继续下降，铁矿石价格将在今年第三季度跌至36美元/吨，并在今年余下的时间里一直维持在40美元/吨以下的水平。德意志银行(DeutscheBank)3月31日称，由于出口货币的疲软和较低的能源价格削减采矿成本，一些供应商是可以较长时间忍受铁矿石的低价位的。该行预计铁矿石价格可能会跌破40美元的关口。

摩根士丹利（MorganStanley）上月做出预计，国际市场上仍有5000万吨~2亿吨的过剩供应量，如果三大矿山完全达成其扩产项目，将其他高成本产能淘汰，中短期内价格仍将有下跌风险，中期价格将在55美元/吨~65美元/吨间波动。与此同时，摩根士丹利将2015年铁矿石均价预期下调了28%，至每吨57美元。

高盛集团（GoldmanSachs）分析师ChristianLelong近日表示，“资产负债表疲弱的矿业公司以及那些不能削减成本的公司存活的几率很低。到目前为止，供应方并没有对价格的下跌做出很好的回应。由于铁矿石价格已跌破50美元，下方已经没有太多支撑。”

停产仍难阻挡供需失衡

毫无疑问，Altas的关闭只是矿业巨头低成本扩张战略的最新牺牲品。Altas总经理KenBrinsden在发表的声明中指出，“尽管实施了大范围的降低成本计划，但是全球铁矿石市场的供过于求已经将铁矿石价格拉低到该公司难以承受的地步。”

2011年以来，世界矿业巨头已经投入1200亿美元扩大产能，并且在近2年陆续投产。多数分析师认为，铁矿石巨头淡水河谷、力拓、必和必拓过高地估计了中国对进口铁矿石的需求，最终导致产能严重过剩。加上FMG，巨头们在过去两年已经增加了2.34亿吨的铁矿石产量。2015年，预计四大矿山累计增产接近1亿吨，其中力拓增产约3000万吨，必和必拓增产约2000万吨，淡水河谷增产约3500万吨。在业内人士看来，铁矿石巨头继续增产的首要原因在于投资回报。

事实上，从2014年全年来看，除去四大矿山的扩产外，由于铁矿价格的持续下跌，全球至少减少了1.1亿吨的铁矿石供应量，一定程度上缓解了愈发严重的铁矿石供应过剩，但与四大矿山的扩产相比，还不足以改变供需关系。高盛银行也做出判断，至少在未来3年，铁矿石的供应将会严重过剩。

不过，也许铁矿巨头们的扩产游戏会随着本轮矿价的断崖式下跌而停止。FMG的扩张已经停止，力拓和必和必拓的本轮扩张计划均在未来2年左右达到，目前来看，力拓、必和必拓均没有公布下一轮的扩产计划。必和必拓的CEO麦安哲此前一度表示，必和必拓在铁矿石方面的投资已经足够了，正在考虑的投资数额不大。除了正在进行的S11D项目，淡水河谷也未发布其他的扩产计划。

无论如何，至少在中短期内，供大于求仍然是全球铁矿石市场的主基调。