食用油市场窄幅横盘 预计未来两个月二次见底_唐山钢铁网

2014年4月份，国际市场基金对中国大豆买家进行逼仓，CBOT盘大豆类商品期价向上；国内市场临储菜油将平价投放市场的传闻不断，买家采购态度谨慎，多随用随购。在内外盘的共同作用下，国内植物油市场窄幅横盘，市场购销不旺。一、成本支撑供给偏松豆油价格继续横盘4月份，国内豆油期现货价格窄幅震荡运行，震幅较上月缩小，价格重心较上月略有上移。一方面是当前国内植物油库存消费比达到40%左右的历史高位水平，加之国家要将临储菜油投放市场的传闻不断，抑制贸易商采购热情。另一方面是国际市场大豆定价权在美国，虽然南美大豆丰产上市，但基金却热炒美豆库存紧张，对中国仍未点价的买家进行逼仓，推高了国内进口原料的成本，并传递到下游产品。5月份，预计国内豆油期现货价格将继续弱势震荡，现货操作上仍建议随用随购，在二次见底之前不可急于进场。分析后市，利空因素有：一是1-4月份我国到货的进口大豆数量达到2190万吨，同比增幅高达41%,原料同比增加意味着豆油供给也同比大幅增加，在需求乏力的情况下，国内豆油去库化艰难。二是南美大豆丰产上市，虽然基金可以利用美盘的定价权进行逼仓，推高中国大豆到港成本，但全球大豆整体供给偏松的格局却不会改变。三是美国播种意向报告显示，今年美国大豆播种面积为8149.3万英亩，比去年播种面积增加496万英亩，如果单产达到趋势水平，今年美国大豆产量将接近9900万吨的水平，创历史新高，国际市场远期大豆基本面也偏空，市场普遍认为CBOT盘大豆呈近强远弱格局。利多因素有：一是在新季美豆上市前，美豆供需基本面偏紧是事实，在5月合约上演逼仓行情后，经过短期回调，7月合约也很有可能再次上演逼仓仓情，从而使这一时期的进口大豆到港成本居高不下。二是国内大豆压榨亏损局面依旧，洗船或违约时有发生，对豆油和豆粕价格构成支撑。三是经过连续三年的震荡下跌后，市场普遍认为国内豆油向下空间有限，虽然不能急于抄底，但做空动能也不足。二、政策不明成本支撑菜油价格期强现弱4月份，国内菜油期价重心略有上移，而菜油现货价格窄幅区间横盘，下游厂商追涨热情不高，市场购销仍不活跃。一方面是菜籽压榨持续亏损，成本支撑价格；另一方面国家平价抛售临储菜油的传言不断，需方采购谨慎。5月份，预计国内菜油期价将继续震荡向上，可逢低买入，而国内菜油现货价格在郑菜油期盘拉动连棕榈油、豆油的拖累下，表现将弱于郑菜油期盘而强于豆油和棕榈油走势。分析后市，利空因素有：一是国家抛售临储菜油的传闻持续存在，对市场心理起到利空作用。二是一季度我国油菜籽进口总量预计为141万吨，较去年同期的82万吨增长71%,4-5月份进口量也在40万吨以上，预计2013/14年度累计进口量在430万吨左右，国内菜籽供给数量同比大幅增加。三是四月份后，国内进入小产养殖旺季，国内菜粕需求和价格均较为强劲，据悉以进口油菜籽为原料的企业多选则缩小四菜和一豆之间差价、挺粕销油的策略，积极销售所生产菜油，避免胀库。利多因素有：一是进口油菜籽到港成本呈环比上升态势，支撑菜油价格，加之国内菜油现货价格基本已处于成本价，华南沿海地区四菜价格已略低于一豆，油厂挺价意愿增强。二是市场均预期今年菜籽（油）临储政策将继续实施，届时国产菜油的成本将推高国产菜油价格，对国内菜油市场有一定利多。三是由于四菜和豆油价差缩小，加之国人对转基因的了解，及部分油厂对进口转基因菜油标识不明，今年国内菜油消费增速明显高于豆油。三、比价劣势需求受抑棕榈油走势偏弱4月份，国内棕榈油期现货价格弱势震荡，价格重心较上周略有下移。因市场购销清淡，虽然新货到港速度较慢，港口库存没有大的变化，仍处于历史高位水平。一是由于当前国内棕榈油和豆油、菜油相比，并没有太大的价格优势，棕榈油掺兑需求减弱。二是马盘棕榈油期价走弱，棕榈油进口成本下降。5月份，预计国内棕榈油期现货价格仍有向下空间，现货操作上建议随用随购，在见到春节前底部附近时无论期现货均可进行补仓。分析后市，利空因素有：一是南美毛豆油和马来西亚24度棕榈油FOB价差处于两年来的低位水平，不利于棕榈油出口。二是4月份之后东南亚棕榈油产量将逐月上升，在出口需求没有恢复之前，主产国未来几个月库存很可能将逐月恢复，并对国际市场棕榈油价格形成压制，预计棕榈油价格走势将弱于豆油等其他品种植物油。利多因素有：一是预计4月份棕榈油到货量41万吨，低于过去一年52万吨的月均进口量，港口棕榈油库存可能呈逐步下降态势。二是虽然止前国内棕榈油港口库存高位徘徊，但扣除其中融资抵押库存外，可流通库存量并不大，加之当前内外价差处于年内较高水平，贸易商降价销售意愿不强，短期棕榈油还将维持震荡走势。三是澳大利亚气象局和美国商品气象集团相继上调了今年出现厄尔尼诺天气的概率，市场担心东南亚降雨将会减少，棕榈油产量可能下降，资金有可能逢低提前进场布局。四、进口量同比增长去库将长期化海关数据显示，2014年3月我国进口食用植物油55万吨（不含硬脂），1-3月累计进口195万吨，同比增长4.2%;其中，3月份我国进口豆油4万吨，低于2月份的13.2万吨，为近11个月来最低水平，但高于去年同期的3.2万吨。1-3月份累计进口豆油27.4万吨，较上年同期的19万吨增长44.2%.3月份我国进口棕榈油35.5万吨，为5个月来最低水平。1-3月份我国累计进口棕榈油157.5万吨，较上年同期的148.8万吨增长5.8%.3月份我国进口菜籽油12.3万吨，高于2月份的6.5万吨，为过去8个月来最高水平，但低于去年同期的15.6万吨，1-3月份累计进口菜油27.4万吨，低于去年同期的38.7万吨。3月份我国进口油菜籽13.9万吨，低于上月的42.6万吨和去年同期的23.7万吨，主要因加拿大菜籽运输瓶颈阻碍，国内进口菜籽到港时间延期。1-3月份累计进口油菜籽114.9万吨，较上年同期增长40.48%.综上所述，5月份，国内市场仍处于消费淡季，植物油库存持续居高不下；国际市场在CBOT5月大豆合约逼仓成功后，在7月合约逼仓之前，预计会有深度回调。因此，预计未来两个月国内植物油期现货价格二次见底的可能性较大，其中菜油表现强于豆油，豆油表现强于棕榈油。现货操作上仍建议随用随购，逢底可少量补库，但不可大量囤货。