成本因素对后期钢材价格影响分析

上半年国内钢价的深跌，与6月下旬以来的钢价企稳回升，都和铁矿石等成本因素息息相关。因此，对于接下来的钢价走势，市场依然绕不过成本这道坎。

尽管当前钢材市场的利好因素不断增强，经济回升、微刺激政策措施继续增加及落实、库存低位下降等，都对后期钢价上推带来了较好的预期；然而最终钢价能够走到一个什么样的高度，很大程度上还得看铁矿石等成本因素的脸色。

成本低位回升，短期对钢价支撑并不明显

受到国内经济回暖及稳增长发力等利好消息刺激，进口矿等原材料市场开启了底部反弹行情，到7月末，进口矿价格已冲高回落至94，较年内低点的89美元小涨5美元/吨。但中国钢铁现货网针对成本及现货钢价的涨跌幅度对比发现，矿价跌幅依然远大于钢价跌幅，因此尚不构成刚性的成本支撑。

表1-2014年至今国内市场钢价与成本涨跌幅度对比

从上表中可以很明显的发现，尽管近期矿价有所反弹，但跌幅依然接近30%，而相比较来说，成材跌幅不足7%。也就是说，按照当前的矿价水平，钢厂依然有一定的利润空间，所以成本对现货钢价的支持依旧偏弱。从最近国内外机构对未来进口矿价格的预测来看，最高判断反弹至110美元左右，最低判断甚至将深跌至80美元水平，担起来对后期的支持预期也不强。

钢厂获利后生产积极性偏高，后期供应压力回升

铁矿石价格的反弹幅度暂时难以直接支持成材市场，且因为成本因素依然偏低，所以钢厂的盈利空间依然尚可，随着后期钢价的进一步反弹，或许盈利空间还会上升，在利益的驱使下，市场判断钢厂产量高位难下。

最新的产量数据显示，6月份粗钢日产再创历史新高，与此同时，中钢协发布的重点钢企7月中旬粗钢日产虽有小降，但仍处高位；据中国钢铁现货网对钢厂的抽样调查显示，当前钢铁重镇唐山的钢厂开工率上升至95%以上，较年内低点的85%高出近10个百分点；反应钢厂生产热情高企。

钢市淡季，利好刺激也难以抬升钢价高度

而与此同时，钢材市场已经进入传统的需求淡季，不仅是出口量高位回落，国内市场也将面临高温的影响；虽然经济在回升、微刺激项目落实提速等给予市场淡季一定的利好预期；但从国内钢市去库存力度回落以及钢企内部库存上升的事实来看，淡季因素已经越来越明显，在压制钢价的同时，必然也会影响到铁矿石等原材料市场的走势。

随着稳增长措施的深入落实，一旦实际钢材需求的释放低于预期，钢价的反弹高度必然受到遏制，进而影响到原料市场的跟进幅度。

铁矿石供求过剩明显，本轮反弹高度有限，中长期还有深跌

相对于现货钢价的下跌空间被锁，铁矿石价格还有较大的回落空间，海外主流矿企的低成本、盈利能力降低，会迫使其通过增量来弥补；力拓、淡水河谷在此前均宣布增产就是实证。全球铁矿石市场已经进入了结构性过剩阶段；截止到6月底，我国主要港口铁矿石库存高达1.15亿吨，加上海外矿山继续扩产、国内钢企的海外权益矿相继投产供货，国内矿企的增产，随着产能和产量的继续扩张，无不预示着后期的供应压力还将回升，继续压制价格水平的可能性较大。

另外，钢厂资金压力偏紧无解，一方面其需要维持活跃的生产来吸引银行贷款，另一方面则在资金压力下继续压缩铁矿石库存周期，据说一些较小的钢厂铁矿石库存周期已经低于一周，大中型钢厂库存周期也多维持在10~15天左右，多采取按需采购现货的形式进行，将引导后市矿价波动会快于此前。

总之，随着钢市传统淡季的来临，进口矿价格继续反弹的高度有限，笔者认为将在100美元/吨的大关口受到明显的压制，市场不宜过于乐观